按照农业农村部发布的次要动物疫病数据，从2024年12月起，全国监测的猪风行性腹泻发病数显著提拔，2025年1月发病监测数达高点，共计超2。7万头生猪。我们猜测2024年冬季猪风行性腹泻对于全国生猪养殖财产发生了必然程度的影响，出格由于该疫病对于仔猪灭亡率的显著提拔，估计对于全国仔猪供给发生较为较着影响，该点正在仔猪价钱走势获得验证。按照钢联数据，自2025岁首年月至今，全国7公斤规模化养殖仔猪价钱呈现双峰高位价钱的走势，本周全国均价为524。76元/头，维持相对高位。对于商品猪价钱，自2025年2月，全国生猪出栏价回落至14元/公斤区间，随后呈现正在14-15元/公斤之间持续震动走势。我们认为目前猪价维持较低盈利区间持续震动缘由次要正在于10个月之前全国能繁母猪产能变更环境。虽然2024年5月已处于行业减产阶段，可是全体产能绝对值仍处相对较低区间。按照我们多省市调研，减产相对较缓缘由估计正在于本轮产能回补前半期仅集团厂引领补充产能，规模场因资金严重而扩产隆重，散户产能有退出或者转向育肥环境。2024年5月产能对应到目前时间节点，猪肉供给程度仍能维持猪价正在低盈利区间。正在2024年全国能繁母猪产能变更环境和猪风行性腹泻的双沉影响催化下，我们估计后续猪价将呈现淡季不淡，旺季不旺的走势。将来近月淡季，估计猪价仍因10个月前全国产能回补还未到高位，同时岁首年月腹泻疫病导致仔猪灭亡数添加，赐与猪价必然的支持力；将来远月旺季，估计生猪供给将因10个月前全国能繁产能达到相对高位，而呈现猪肉供给相对过剩的环境，最终构成2025年猪价弱周期走势。若无周期外因的黑天鹅事务发生，预期2025年猪价将呈现弱周期走势，猪价将持续正在相对低位震动。估计行业成本上逛公司可以或许实现微利，掉队产能将面对吃亏，行业产能加快分化，具有领先成本的企业合作劣势将进一步凸显。我们保举正在弱周期当选取强个股策略，强个股逻辑次要包罗三方面：成本现处或估计将来将达到行业第一梯队；养殖规模或发卖规模具备高增加潜力；目前估值程度处相对低位。沉点保举德康农牧，神农集团、邦基科技，关心正邦科技、金河生物。巨星农牧：2025Q1生猪出栏83。30万头，截止至2025年3月，公司具有18万头以上种猪场产能和27万头以上存栏种猪，无望兑现2025年肥猪出栏400万头以上出栏方针和13元/公斤内年完全成本方针。神农集团：2025Q1生猪出栏86。04万头，同比增加73。15%。截止至2024岁尾，公司能繁母猪存栏12。1万。2025年2月完全成本为12。4元/公斤，持续连结行业领先成本劣势。公司无望兑现2025年生猪320-350万头出栏方针和13元/公斤内年完全成本方针。邦基科技：后周期猪饲料板块，行业无望兑现量价齐升预期。公司大客户方面加码，通过自建+收购饲料厂双模式，产能持续增加，相较行业头部公司更具成长弹性。金河生物：正在中美商业关税持续博弈的布景下，公司金霉素产物出口反制兑现跌价机遇，国内开辟反刍市场，无望实现量价齐升。兽用疫苗下逛养殖量回升估计鞭策销量回弹，环保营业收入预估将陪伴金霉素出产扩张而配套稳步提拔。生猪养殖行业疫病风险；天然灾祸和极端气候风险；财产政策变化风险；进出口商业政策变更风险；猪价市场行情波动风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏不雅经济波动风险；保举公司产能扩张不及预期风险；保举关心公司业绩不及预期。